2014年業(yè)績(jī)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的持續(xù)發(fā)展及公司在電力交通等重點(diǎn)行業(yè)的戰(zhàn)略投入將驅(qū)動(dòng)持續(xù)成長(zhǎng)性，上調(diào)目標(biāo)價(jià)28.6元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　業(yè)績(jī)?cè)鏊倩痉鲜袌?chǎng)預(yù)期：公司2014年?duì)I收同比增長(zhǎng)38.46%，其中海外收入同比增加73.24%，軍工行業(yè)收入同比增加404%，EPS為0.12元，利潤(rùn)同比下降27.92%，主要因?yàn)橥貙捾姽ぜ昂Ｍ馐袌?chǎng)、研發(fā)及公司管理中投入了大量成本，但我們認(rèn)為這些戰(zhàn)略投入將使公司能夠更好地抓住未來工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展機(jī)遇，我們上調(diào)2015-2016年收入預(yù)測(cè)至6.01億、7.79億，上調(diào)幅度為1.70%和3.32%，上調(diào)2015-2016年EPS至0.44/0.55，上調(diào)幅度分別為12.82%和19.57%，2014-2016年利潤(rùn)復(fù)合增速160%，給予15年P(guān)EG0.4，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至28.6元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)戰(zhàn)略投入保障長(zhǎng)期成長(zhǎng)性：市場(chǎng)認(rèn)為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)還停留在概念階段，很難看到實(shí)質(zhì)性收益，但我們認(rèn)為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是國(guó)內(nèi)制造業(yè)從做大到做強(qiáng)的必經(jīng)之路，而工業(yè)通信是實(shí)現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)，東土未來5年收入復(fù)合增速有望達(dá)到30%以上，理由：①工業(yè)設(shè)備互聯(lián)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)，而工業(yè)以太網(wǎng)替代工業(yè)總線是工業(yè)設(shè)備互聯(lián)的最佳路徑②工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有望在智能變電站、智能交通等領(lǐng)域率先落地，公司已經(jīng)在電力、交通等重點(diǎn)領(lǐng)域做了戰(zhàn)略投入，有望成為這些領(lǐng)域信息化的領(lǐng)導(dǎo)者③軍工信息化和海外市場(chǎng)拓展有望成為公司的持續(xù)增長(zhǎng)引擎④收購(gòu)?fù)孛骺萍加型铀俟驹谥悄芙煌ê凸I(yè)大數(shù)據(jù)診斷上的布局，公司有望在核心芯片和系統(tǒng)解決方案上持續(xù)布局發(fā)力。（轉(zhuǎn)載）